內容來自sohu新聞

民生證券:千億逆回購之後降準可期



新浪財經訊 8月18日訊,央行[微博]今天進行1200億元人民幣7天期逆回購,中標利率維持於2.5%。對此,民生證券研究員李奇霖表示,央行通過逆回購釋放流動性,壓低短端資金利率意圖明顯,逆回購之後可以繼續期待降準。

具體點評如下:

①外匯占款持續流出疊加央行幹預匯民間小額借款市,導致短端流動性偏緊,大行融出意願減弱。隔夜質押回購利率從7月底1.4%已上升至1.72%,幅度為30BP。央行通過逆回購釋放流動性,壓低短端資金利率意圖明顯。

②短端利率為什麼重要?短端資金面低位且預期穩定是銀行信用擴張重要前提,因為信用投放會形成銀行資產負債期限錯配的結構,會增加對短期流動性拆借的需求。如果貨幣市場利率偏高或者預期不穩定,金融機構為實體信用派生的意願就會減弱。考慮到實體層面過剩產能和借新還舊的市場主體,穩定金融機構信用派生意願是防范金融風險所必須考慮的。央行此舉反映瞭不可能因為匯率就犧牲瞭利率。

③逆回購之後可以繼續期待降準。首先,從信號意義來講,此舉意味著央行已經註意到短端資金面的緊張,為瞭平抑資金面緊張,後續更多大招應該是可以期待的。其次二順位債權缺錢急用哪裡借錢,7月、8月外匯占款保守估計流出近8000億,超儲率可能已經到瞭2%以下,1200億的逆回購隻能扭轉0.1%的超儲,更大力度的寬松仍有必要,從這一點看降準可期。再次,逆回購期限短,但隻要貶值預期不扭轉,央行對中間價幹預能力減弱隻能依靠3.7萬億外匯儲備持續在外匯市場幹預,這種幹預行為可能對流動性產生持久性沖擊,降準釋放長期流動性勢在必行;最後,外匯占款流出不僅影響銀行間層面流動性,從實體層面看,一筆外匯占款產生的同時會派生一筆一般性存款,相反,資本外流會使得銀行負債端一般性存款收縮,導致金融機構負債端長期穩定的流動性匱乏,為瞭不影響金融機構信用派生的能力,也需央行通過降準,釋放長期穩定的負債來源對沖。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150818/101922994102.shtml

刷卡換現金

    全站熱搜

    rlzb0ey23w 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()